牛熊轉換看曆史結合分析
但從曆史的角度牛熊轉換債券，觸發不同，經濟複蘇的基本面是觸發因素可能是天金融界量，高通脹，金融監管，貨幣政策緊縮等共同因素。
第一次牛熊轉換：2003年5月-2003年8月：疫情可以解除，經濟開始回升且通脹發生觸底後貨幣發展政策環境收緊。第二輪牛熊轉換：2005年10月-2007年1月：通脹控制風險管理加大，庫存生產周期回補。第三輪牛熊轉換：2009年1月-2009年2月：政策進行刺激後債市受冷落。第四輪牛熊轉換：2010年7月-2010年10月：貨幣市場政策超預期不斷收緊+經濟增長基本面沒有回升。第五輪牛熊轉換：2012年7月-2013年5月：經濟企穩回升。第六輪牛熊轉換：2016年1月-2016年10月：金融去杠杆。應對中國本輪債市，可能牛熊轉換的時間信息窗口工作還沒有真正到來。
社會融資：1月份強勁的社會融資是債務驅動的對地方債務公司的信貸的結果，反映出融資需求的改善和基礎設施的轉移。 強大的信貸是由宏觀反周期貨幣寬松的“早期交付和早期收益”驅動的。 展望未來，2月和3月的數據受疫情影響的可能性不如1月，但在反周期調整下仍有支持，而不是急劇下降。 下半年需要觀察社會融合能否在反向循環的調控下穩定。
通脹： ppI在疫情嚴重影響下會有一個明顯經濟下行，CpI受到疫情沖擊短期內我們可能仍然在高位，相比CpI，ppI是貨幣市場政策提供更為重要決定性的因素，因而可以短期內中國貨幣資金政策更可能需要跟隨疫情的發展和ppI的走勢來調整，長期研究來看，在豬周期和搶購需求分析自然的回落下，CpI一路上行的概率也不高。
金融市場監管和貨幣發展政策： 政策可以跟隨基本面走，此次疫情相較於2003年的非典而言，范圍進行更廣、影響企業更大，目前已造成我國全國社會范圍內停工近一個月，對基本面負面因素影響具有較大。同時需要根據對《政府管理工作分析報告》的梳理，30個已經沒有公布的省份中有21個下調了2020年GDp目標消費增速（相較於2019年GDp目標用戶增速）。因此，貨幣資金政策以及短期大概率仍維持偏寬松的狀態，長期的經濟生活環境下逆周期通過調節有隨時發力的必要。
節日後的第一天，利率債務急劇上升，隨後是一種膠狀態，持續的流行並沒有推動收益率進一步下降。 從根本上看，當前債券市場沒有牛市到熊市的因素，類比SARS03忽略了當前經濟增長階段，低估了疫情的影響。
在疫情的情況下，不能簡單地釋放流動性將保持相對寬松，雖然資金實力是大於預期，但石油和大米，讓廚師煮的缺口，但短期利率，如果回調是好點。所以，回頭看見至少四分之一，債券市場的機會還是很大的。
中期發展來看，盡管我國經濟問題反彈的幅度最大可能存在較大，但整體市場經濟社會處於一個增速換擋階段（不同於2003年經濟管理處於過熱階段），ppI至少到3月回升，且豬周期影響之下CpI可能也會回落（盡管疫情我們可能就會導致出現回落幅度不那么大），整體通脹大幅反彈的風險並不高，因此對利率也不必悲觀。
潛在的風險，貨幣政策緊縮。債券市場波動加大，自2003年以來，債券市場經曆了數次牛熊轉換，轉換每個觸發因素而有所不同，但在大多數情況下，疊加通脹改善的經濟基本面，基本面改善的原因可能是寬松貨幣政策的刺激，回補庫存周期），一個金融監管和貨幣政策收緊的少數情況下超出預期。對於投資者。
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